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外资银行产品透明度不高 打新股产品收益最低9%
作者：Richie 发布时间：2008-03-02 20:40:00 来源：北京青年报
殷剑峰带领的研究团队在研究过程中感受最深的是理财产品信息透明度不高，他们在经过必要的剔除整理后，本打算评价1040只人民币产品和211只外币产品，但实际评价的数量总共却只有935只。造成差异的主要原因在于存在许多“不明产品”（产品的基础资产、结构、期限等信息不明确）。
这种信息不透明尤其以外资银行最为明显。比如，在外币产品中，外资银行不明产品占比高达33％。在人民币和外币的股票产品中，外资银行的不明产品占其全部产品的比重分别高达78.6％和32.9％，远高于中资银行的33.3％和11.1％。
殷剑峰说：“理财产品的信息透明度不高，可能是发行银行要防止竞争对手抄袭。因为金融产品的设计是没有知识产权的。但是，无论如何这种信息的透明度不高，不利于市场公开、公平和公正。”报告指出，2007年中资银行理财产品的高投资价值几乎完全归功于打新股产品。得益于大牛市的环境，2007年新股发行数量和募集资金达到了历史最高峰，全年共发行121只，募集资金4473亿元人民币。同时，发行制度中存在的缺陷和二级市场依然过高的价格却保证了新股的收益。以新股首发市盈率与二级市场平均市盈率相比，2007年前者为29倍，后者为72倍，相差一倍多。
从136只产品平均的结果看，打新股产品具有惊人的高收益特征。不仅期望收益率和超额收益率都超过了10％，即使是风险值也达到了9.05％。也就是说，平均来看，打新股的收益在99％概率水平下最低也有9％左右。有专家指出，如果我国的股票发行制度有所改变，新股上市的数量大幅增加，打新股产品或将面临严峻挑战。
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