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域外理财
作者：Richie 发布时间：2008-03-03 02:19:00 来源：第一财经日报
Money （2008年3月）
下一步做什么
有5个关键趋势将主导你的财务生活。可以肯定的是，未来25年的经济发展状况不会像之前25年一样，将来的最合适的策略也肯定不会像过去一样。
首先，投资回报将降温。上世纪70年代末，华尔街的情绪如此悲观，以至于当时的《商业周刊》用了“股票之毁灭”这样一个封面，后来被证明这是一个绝好的买入时机的信号。之后的1982年美联储成功应对了通货膨胀，投资者纷纷回到市场，从此拉开了大牛市的序幕。除此以外，债券市场、房地产市场也都蓬勃发展。
但是，上世纪80年代初时的股票几乎是以对折的价格交易，标普500指数的平均市盈率也仅为9.2倍左右。而现在的市盈率比这要高得多。所以这个时候，你不能期望市盈率还会大幅提高。在这种情况下，投资回报可能会回落至历史平均水平，但即使是有6％的回报率，12年后你的资产也会翻倍。现在还不是彻底离开股市的时候，许多人仍然相信未来十多年间，投资股市仍然是战胜通货膨胀的最有力武器。
其次，最大的收益将来自于海外。尽管美国仍然是一个重量级的经济体，但它已经不是唯一一个了。投资海外（通过共同基金、ETF，或直接投资海外上市公司）将有更大的机会。当然，近期的海外市场也不是那么风平浪静，现在可能不是最好的时机。用定期定额的方式逐渐投资一些基金可能会是好的选择。（原文Janice Revell）
BARRON’S（2008年2月25日）
魔幻世界的背后
显然，华尔街最近的脾气有点暴躁，就连拥有世界上最快乐的乐园的公司都没能逃过此劫。这一公司就是华特迪斯尼（代码：DIS）。由于美国消费不景气，所以分析师和投资者们担心华特迪斯尼世界的客流量也会受到影响。
但是白雪公主最终会醒来嫁给王子，辛巴也终报得杀父之仇而成为“狮子王”。迪斯尼的股价在近20年中都没有这么低。现在的股价比保守估值还低15％至20％，有机会以这样一个折扣价拥有世界上最大的娱乐品牌的股票，那么对于任何投资者来说，目前的经济不确定性都是值得承受的。
按照未来一年的预期收益来看，迪斯尼的股价现在的市盈率大概是14.4倍，相当于1990年的水平。该公司的远期市盈率和标普500种股票的市盈率一样低。
今天的迪斯尼在市场中的地位是否不如以往？但这就是迪斯尼的神话可以续写的地方。因为今天的迪斯尼相比较最初华特、米老鼠和唐老鸭所缔造的那一个公司而言，事实上是一个更好的迪斯尼。它的经营更加多样化，管理更好，在它的品牌发展和资本配置策略中减少了周期性，加强了纪律性。
把各种因素整合在一起，迪斯尼的长线投资者们会发现自己置身于一个多么快乐的地方。
（原文Michael Santoli）
（本栏目由本报记者丛佳佳编译）
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